Striebro a jeho ďalší potenciál

Striebro má za sebou mimoriadne dynamické obdobie. Prudký rast ceny prirodzene vyvoláva dve úplne protichodné reakcie. Jedni sa obávajú, že im uniká veľká príležitosť. Druhí sú presvedčení, že po takom raste už musí nasledovať iba pád.

Pravda je zložitejšia.

Pri príprave tohto článku som vychádzala z najnovších údajov, analýz a produktových informácií dostupných v deň jeho publikovania. Ceny drahých kovov aj konkrétne produktové podmienky sa však môžu meniť, preto ich pred každým investičným rozhodnutím opätovne overujem.

Striebro môže mať pred sebou ďalší zaujímavý vývoj, no investor by sa nemal rozhodovať iba podľa veľkých cenových predpovedí. Potrebuje rozumieť tomu, čo sa deje s ponukou, kto striebro spotrebúva, prečo jeho cena tak výrazne kolíše a akým spôsobom sa dá zaradiť do rozumne diverzifikovaného portfólia.

Osobná skúsenosť z Vyšehradského fóra

Ronalda-Petera Stöferleho som mala možnosť sledovať naživo na konferencii Vyšehradské fórum, kde mal prednášku venovanú práve vývoju na trhu drahých kovov a investičnému potenciálu striebra.

Jeho vystúpenie ma zaujalo najmä tým, že sa neopieral iba o jednu cenovú predpoveď. Striebro vysvetľoval v širších súvislostiach – cez vzťah k zlatu, obmedzenú ponuku, priemyselný dopyt, vývoj finančného systému a meniacu sa úlohu drahých kovov v portfóliách investorov.

Preto som sa pri príprave tohto článku pozrela bližšie na jeho argumenty a porovnala ich s aktuálnymi údajmi o svetovom trhu so striebrom.

Prečo má Stöferleho názor váhu?

Ronald-Peter Stöferle je partnerom spoločnosti Incrementum AG, kde sa venuje investičnému výskumu a riadeniu portfólií.

Svoju prvú štúdiu In Gold We Trust publikoval už v roku 2007, v tom čase ešte ako člen analytického tímu Erste Group. Od roku 2013 ju pripravuje spolu s portfólio manažérom Markom J. Valekom. Postupne sa z nej stala rozsiahla každoročná analýza zlata, striebra, inflácie, dlhov, menovej politiky a vývoja finančného systému.

V máji 2026 vyšlo už jej dvadsiate vydanie s názvom Back to the Monetary Future.

Ani meno rešpektovaného analytika, samozrejme, neznamená, že sa konkrétny cenový scenár musí naplniť. Jeho analýza však ponúka argumenty a súvislosti, ktoré by investor pri rozhodovaní o striebre nemal prehliadnuť.

Čo Stöferle v skutočnosti hovorí o striebre?

V analýze In Gold We Trust 2026 Stöferle a jeho tím upozorňujú na kombináciu viacerých faktorov: dlhodobé deficity trhu, obmedzenú reakciu ťažby na vyššiu cenu a návrat investičného záujmu o drahé kovy.

Veľkú pozornosť venujú aj pomeru ceny zlata a striebra. Tento údaj hovorí, koľko uncí striebra je potrebných na kúpu jednej unce zlata.

Na vrchole strieborného trhu v roku 1980 dosahoval tento pomer približne 18 : 1. V roku 2011 to bolo približne 33 : 1. Autori vypočítali, že pri opätovnom priblížení pomeru k týmto historickým úrovniam a nezmenenej cene zlata by vznikol priestor pre cenu striebra približne 150 až 260 amerických dolárov za uncu.

Toto číslo však musíme čítať správne.

Nejde o garantovaný cieľ ani o jednoduché tvrdenie, že striebro bude mať do roku 2030 presne takúto cenu. Je to podmienený scenár založený na historickom správaní pomeru zlata a striebra.

Výsledok bude iný, pokiaľ sa pomer nevráti k minulým extrémom alebo sa výrazne zmení cena zlata.

Prečo môže mať striebro ďalší rastový potenciál?

1. Ponuku nemožno rýchlo zvýšiť

Podľa analýzy In Gold We Trust pochádza približne 74 % striebra ako vedľajší produkt pri ťažbe medi, olova, zinku alebo zlata.

To znamená, že ťažobná spoločnosť nemôže jednoducho a okamžite výrazne zvýšiť produkciu striebra iba preto, že jeho cena vzrástla. O produkcii často rozhoduje ekonomika úplne iného kovu.

Ponuka preto môže na rastúcu cenu reagovať pomalšie, než by investor očakával.

2. Trh zostáva v deficite

Rok 2026 má byť už šiestym rokom za sebou, keď celkový dopyt po striebre prevýši jeho ponuku.

Silver Institute vo svojom výhľade počíta s deficitom približne 67 miliónov uncí. Trh musí tento rozdiel dopĺňať zo zásob, ktoré boli vyťažené v minulosti.

Samotný deficit ešte automaticky nezaručuje rast ceny. Dlhodobé čerpanie existujúcich zásob však môže zvyšovať citlivosť trhu na nový investičný dopyt alebo problémy s dodávkami.

3. Striebro je investičný aj priemyselný kov

Zlato sa kupuje predovšetkým ako uchovávateľ hodnoty, šperk alebo finančná rezerva. Striebro má navyše rozsiahle priemyselné využitie.

Používa sa v elektronike, automobilovom priemysle, energetickej infraštruktúre, dátových centrách a technológiách spojených s umelou inteligenciou. Práve táto kombinácia investičného a priemyselného dopytu môže počas priaznivého obdobia podporovať jeho cenu.

Ani tento príbeh však nie je jednostranný. Silver Institute na rok 2026 predpokladá približne dvojpercentný pokles priemyselného spracovania striebra. Výrobcovia solárnych technológií sa snažia znižovať množstvo striebra v jednotlivých článkoch a čiastočne ho nahrádzať inými materiálmi.

Na druhej strane sa očakáva približne 20-percentný rast fyzického investičného dopytu po minciach a zliatkoch. To ukazuje, že jednotlivé zdroje dopytu sa môžu v čase výrazne meniť.

Prečo uvažovať o fyzickom striebre uloženom vo Švajčiarsku?

Pri fyzickom striebre sa investor zvyčajne stretáva s DPH, nákladmi na bezpečné uloženie a praktickou otázkou, čo bude s niekoľkokilogramovým zliatkom robiť doma.

Jednou z možností je strieborný zliatok uložený vo švajčiarskom colnom sklade.

Golden Gate ponúka 100-uncový strieborný zliatok s hmotnosťou približne 3,1 kilogramu a rýdzosťou 99,9 %. Zliatok zostáva uložený v colnom sklade v Zürichu.

Podľa verejných informácií poskytovateľa umožňuje tento režim nákup bez 21 % DPH a zároveň zjednodušuje prípadný spätný výkup prostredníctvom klientskej zóny.

Výhodou môže byť:

• nákup bez okamžitého zaťaženia 21 % DPH počas trvania príslušného colného režimu, • profesionálna úschova bez potreby domáceho trezoru, • geografické rozloženie majetku, • evidencia konkrétneho fyzického kovu, • jednoduchší proces spätného výkupu bez prepravy zliatku investorom.

Formulácia „striebro bez DPH“ však neznamená, že DPH za každých okolností definitívne zaniká. Výhoda je spojená s uložením kovu v príslušnom colnom režime.

Pri požiadavke na fyzické vydanie alebo prevoz zliatku môžu vzniknúť daňové, prepravné a administratívne náklady podľa pravidiel platných v čase vydania.

Čo musí investor poznať ešte pred nákupom?

Samotná rastová téza nestačí. Pred rozhodnutím je potrebné poznať aj menej príjemnú stranu investície:

• presnú nákupnú cenu zliatku, • aktuálnu výkupnú cenu, • rozdiel medzi nákupnou a výkupnou cenou, • výšku a spôsob účtovania úschovného, • podmienky spätného odkupu, • lehotu pripísania peňazí po predaji, • podmienky fyzického vydania zliatku, • daňové a prepravné náklady pri ukončení colného režimu.

Cena striebra musí najskôr prekonať nákupno-výkupný rozdiel a priebežné náklady. Až potom investor dosahuje skutočné zhodnotenie.

Striebro zároveň nevypláca úrok ani dividendu. Výsledok investície závisí od budúcej ceny kovu, kurzu meny a od všetkých nákladov spojených s nákupom, držbou a predajom.

Striebro nie je náhradou celého portfólia

Aj presvedčivá investičná téza sa môže vyvíjať inak, než očakávame. Striebro je známe výrazným kolísaním a prudké poklesy sa môžu objaviť aj počas dlhodobého rastového trendu.

Preto ho nevnímam ako miesto pre všetky úspory ani pre finančnú rezervu, ktorú môže človek potrebovať v najbližších mesiacoch.

V rozumnom finančnom pláne môže byť striebro jednou časťou portfólia. Ďalšiu časť môžu tvoriť globálne ETF, realitné fondy, hotovostná rezerva alebo iné aktíva podľa cieľa, horizontu a postoja klienta k riziku.

Takáto kombinácia nestojí na jedinej predpovedi. Nenaplnenie scenára vysokého rastu striebra ponecháva klientovi ostatné časti portfólia. Jeho naplnenie môže výsledok portfólia výrazne podporiť.

Je teda striebro investičnou príležitosťou?

Striebro má viacero presvedčivých argumentov: opakujúci sa deficit trhu, pomalú reakciu ponuky, rozsiahle priemyselné využitie, investičný dopyt a potenciál ďalšieho približovania k zlatu.

To však nie je to isté ako garancia veľkého zisku do roku 2030.

Najrozumnejšou otázkou preto nie je: „Koľko zarobím na striebre?“ Lepšia otázka znie:

Akú časť môjho majetku môžem vložiť do striebra tak, aby som využil jeho potenciál, ale neohrozil svoje ostatné finančné ciele?

Presne na túto otázku by mal odpovedať kvalitný finančný plán.

Zdroje

• In Gold We Trust Report – tím a autori — https://ingoldwetrust.report/in-gold-we-trust-team/ • In Gold We Trust 2026: Quo Vadis, Aurum? — https://ingoldwetrust.report/wp-content/uploads/2026/06/IGWT2026-Nuggets-EN-20-Quo-Vadis.pdf • Silver Institute: výhľad trhu so striebrom na rok 2026 — https://silverinstitute.org/global-silver-investment-to-remain-strong-in-2026-against-the-backdrop-of-a-sixth-consecutive-annual-market-deficit/ • Golden Gate: strieborný zliatok 100 oz uložený vo Švajčiarsku — https://www.goldengate.cz/aktuality/predstavujeme-novy-produkt-stribrny-slitek-100-oz-ulozeny-ve-svycarsku

Údaje a produktové informácie uvedené v článku boli overované podľa zdrojov dostupných v deň jeho publikovania. Článok má informačný charakter a nepredstavuje prísľub výnosu ani individuálne investičné odporúčanie. Hodnota investície môže rásť aj klesať. Pred rozhodnutím je potrebné posúdiť finančnú situáciu, investičný horizont, rizikový profil a aktuálne podmienky konkrétneho produktu.